文/西风文爱 app

近日，深交所公布对赛克赛斯生物科技股份有限公司主板IPO拆开审核的决定，平直原因是公司及保荐机构海通证券撤退通告。公司IPO于 2023年2月23日得回受理，2023年5月23日公布首轮问询的恢复，2023年12月30日公布首轮问询恢复的更新版。2024年6月29日公布最新版块的招股书（通告稿）。公司本次IPO拟募资4.55亿元。

公司注册地山东济南，前身山东赛克赛斯药业科技有限公司开采于2003年6月，2018年11月全体变更为股份公司，当今文爱 app注册成本3.5008亿元。公司控股股东为山东赛星控股集团有限公司，实质适度东说念主为1977年出身的邹方明先生，领有好意思国境外历久居留权。邹方明平直和迤逦筹算适度公司 90.94%的股权，现任公司董事长。

一、2个产物时代水平海外先进，1个产物市占率第一

公司为一家专科从事植介入生物材料类医疗器械的研发、分娩和销售的高新时代企业，在止血及手术防粘连类、组织封合及保护类、介入栓塞类、组织工程类等生物材料界限领有最初时代。当今领有各种医疗器械产物 20 个，其中第三类医疗器械产物 8 个，3 个产物系国产独家产物；围绕 4 大生物材料界限共领有主要在研样式 11 个，讲述期内研发上市第三类医疗器械产物共计 3 个，其中新产物角膜名义粘弹保护剂系国产独家产物。

讲述期内，公司主要产物为复合微孔多聚糖止血粉、手术防粘连液、可接收硬脑膜封合医用胶及可接收血管封合医用胶，均为植介入生物材料类医疗器械，系高值医用耗材。讲述期内，公司的主营业务收入主要组成如下：

手术防粘连液和复合微孔多聚糖止血粉均已过程 10 年以上的临床应用，市集接纳进程高，用户反应细腻。2022 年度，两款产物市集占有率均保捏在 26%以上，已在宇宙 3，000 家以上病院中得到使用，在细分行业内具有较强的品牌代表性。

公司可接收硬脑膜封合医用胶、可接收血管封合医用胶产物辞别于 2018 年、2019 年注册上市，时代水平海外先进。松手招股讲解书签署日，可接收硬脑膜封合医用胶市集占有率第一，可接收血管封合医用胶为同类产物中唯独国产物牌。

二、营收捏续小幅下落，扣非净利润捏续增长，2023年扣非净利润1.44亿元，3年累计现款分成占累计归母净利润的45%

2021年、2022年、2023年，公司达成营业收入辞别为4.37亿元、4.36亿元、3.79亿元，捏续小幅下落。扣非归母净利润辞别为1.09亿元、1.27亿元、1.44亿元，捏续增长。讲述期公司出现了营收、净利润违抗的走势。

讲述期年年现款分成，3年累计分成18625万元，占3年累计归母净利润的41342万元的45.05%，已接近于“清仓式分成”。

刊行东说念主选拔的上市范例为《深圳证券往来所股票上市规章》第三章 3.1.2 中规章的第（一）条：“最近三年净利润均为正，且最近三年净利润累计不低于 2 亿元，最近一年净利润不低于 1 亿元，最近三年筹谋步履产生的现款流量净额累计不低于 2 亿元或者营业收入累计不低于 15 亿元。”

三、前职工适度的经销商孝敬收入占比进步17%，3种产物销售收入的88%以上由前职工适度的经销商孝敬

当今刊行东说念主给与以经销商模式、配送商模式与直销模式相结合的销售模式，客户由经销商、配送商及末端病院等组成。

讲述期内刊行东说念主经销商模式中部分中枢经销商存在其实质适度东说念主为公司前职工的情形。刊行东说念主开采初期，公司主要从事药品销售及医疗器械研发、分娩和销售业务，跟着刊行东说念主渐渐专注于医疗器械的研发和分娩，为最猛进程引发职工的销售积极性，快速提高医疗器械业务限度和市集占有率，刊行东说念主饱读舞部分事迹较好的区域销售司理于 2013 年起渐渐开采区域销售公司。

2021年、2022年、2023年，刊行东说念主上前职工适度的中枢经销商的销售累计收入占曩昔总收入的比例辞别为17.95%、20.15%、17.71%。

讲述期内，刊行东说念主上前职工适度的中枢经销商销售产物包括赛必妥、瞬时、赛脑宁等产物。讲述期各期，刊行东说念主上前职工适度的中枢经销商销售赛必妥、瞬时和赛脑宁产物的销售收入筹算占刊行东说念主上前职工适度的中枢经销商销售金额的比例为 92.31%、94.17%和 88.61%，占比较高。2021 年度赛脑宁产物，2022 年度瞬时、赛脑宁产物，2023 年赛脑宁产物上前职工适度的中枢经销商销售价钱高于一般经销商，主要原因为前职工适度的中枢经销商采购单价高的大规格产物占比较高所致。

四、2022年、2023年前三大产物销售单价捏续下落，主营业务毛利率高位捏续下落

手术防粘连液、复合微孔多聚糖止血粉、可接收硬脑膜封合医用胶是公司前三大产物，2023年辞别孝敬收入29.79%、33.25%、24.48%。手术防粘连液2022年、2023年销售单价同比辞别下落12.48%、15.16%。复合微孔多聚糖止血粉2022年、2023年销售单价同比辞别下落7.62%、8.61%。可接收硬脑膜封合医用胶2022年、2023年销售单价同比辞别下落21.20%、16.72%。

公司第四大产物可接收血管封合医用胶2022年销售单价同比下落28.90%，固然2023年同比上涨1.94%，但比较2021年仍然下落27.53%。

讲述期各期，刊行东说念主主营业务毛利率辞别为 90.52%、88.28%和 87.45%，固然捏续下落，但仍然很高。

五、经销收入占比捏续上涨，销售用度中业务延迟费金额捏续下落

2021年、2022年、2023年，公司销售用度中的业务延迟费辞别为2.04亿元、1.74亿元、1.09亿元，捏续大幅下落。

而业务延迟费捏续下落的原因在于公司经销模式下的收入占比捏续上涨，许多业务延迟步履改由经销商实施。2021年经销商模式收入占比为41.96%，2022年上涨到47.16%、2023年上涨到57.83%。

公司经销商模式占比捏续上涨，业务延迟费总数捏续下落，这应该是公司为狡饰业务延迟费的合规性问题而主动实施的策略交流。毕竟，许多医疗设备、医药企业IPO失败就在于业务延迟费的合规问题经不起拜访。

六、讲述期，前两大产物的产能运用率齐有较大普及空间，固定钞票中机器设备净值唯独1468万元

医用羧甲基壳聚糖手术防粘连液、复合微孔多聚糖止血粉是公司两大主要产物，2023年辞别孝敬收入29.79%、33.25%。医用羧甲基壳聚糖手术防粘连液2021年、2022年、2023年产能未发生变化，产能运用率辞别唯独57.95%、48.12%、64.57%。复合微孔多聚糖止血粉讲述期产能也未发生变化，产能运用率辞别为82.62%、68.23%、82.24%。

松手2023年12月31日，公司固定钞票中机器设备净值唯独1468万元，成新率为52%。四肢一家医疗器械分娩公司，就这样少量机器设备，一经太少了！

七、公司分析“两票制”、“带量采购”对公司的事迹影响

医疗器械“两票制”政策条目器械从分娩企业销往运动企业开一次发票，运动企业销往末端医疗机构再开一次发票，旨在进一步加强医疗器械监管，表率购销次序，缩减运动措施，推动医疗器械价钱裁减。两票制政策对刊行东说念主获取订单、销售模式、销售价钱、销售渠说念等的影响如下：

1、“两票制”政策对刊行东说念主获取订单、销售渠说念的影响“两票制”政策推行后，刊行东说念主不再通过经销商进行销售，平直与末端医疗机构进行买卖商酌及互助，向其或其指定配送商进行产物销售，销售渠说念及获取订单方式发生转换。

2、“两票制”政策对刊行东说念主销售模式、销售价钱的影响“两票制”政策推行后，刊行东说念主销售模式由经销商模式转为配送商及直销模式。由于承担了经销商原先职能，刊行东说念主需自行延迟或遴聘 CSO 职业商进行市集延迟，鉴于市集延迟用度成本上涨及信用账期延长，刊行东说念主相应提高了销售价钱，两票制政策推行后销售价钱上涨。

刊行东说念主是否存在受行业政策影响导致事迹下滑的风险

“两票制”政策过程一段时辰的扩充，刊行东说念主已渐渐蕴蓄了较为丰富的政策纰漏训戒。同期，为更好的纰漏其他省市可能渐渐扩充“两票制”政策的情况，刊行东说念主已加强非“两票制”省份直销及配送商模式市集布局。此外，刊行东说念主销售区域较为分布，亦能抗争特定区域政策推行带来的影响。

现阶段，触及刊行东说念主主要产物的“两票制”政策鼓励投入放脱期，且刊行东说念主及市集已大要较好符合“两票制”带来的影响。“两票制”政策实施后，短期内可能对销售渠说念、订单、销售价钱及销售模式形成影响，但对于销量及盈利能力影响相对有限，刊行东说念主受两票制政策导致事迹下滑的可能性较小。

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带量采购政策对刊行东说念主获取订单、销售模式、销售价钱、销售渠说念等的影响

2020 年 3 月 5 日，中共中央国务院对于《真切医疗保险轨制改造的看法》指出，“坚捏招采合一、量价挂钩，全面实行药品、医用耗材逢迎带量采购。”为落实该项看法，2021 年 4 月 30 日发布的《对于开展国度组织高值医用耗材逢迎带量采购和使用的指暗示见》进一步指出，采购范围要点放在部分临床用量较大、采购金额较高、临床使用较锻练、市集竞争较充分、同质化水平较高的高值医用耗材上。

带量采购政策以“带量采购、以量换价”为原则，病院定约给出相对较低的市集指令价，分娩厂商参考该等价钱通过报价及补救竞价的方式获取带量采购订单，频繁情况下最终中标价钱相对较低，但监管部门和病院以“带量”的方式确保分娩厂商销量。同期，中标后分娩厂商平直向末端病院或其指定配送商供货，销售模式转为配送商及直销模式。

（1） 河南省“带量采购”政策影响

刊行东说念主计策性弃标河南省带量采购后，无法对于带量采购触及的主义病院进行销售，主要影响产物销量，对于销售模式、销售价钱影响较小。

（2） 国度逢迎“带量采购”政策影响

刊行东说念主角膜名义粘弹保护剂系上市新品，2023 年 1-6 月销售收入为 0.61万元，仍处于市集拓展阶段，尚未形成强健的市集订价及销售模式。“带量采购”中标后，角膜名义粘弹保护剂将按照中标价钱进行销售，国度逢迎“带量采购”政策对角膜名义粘弹保护剂的销售模式、销售价钱影响较小。

（3） 省际采购定约“带量采购”政策影响

刊行东说念主瞬时产物中标省际采购定约带量采购，中标价较 2022 年度向省际采购定约场地区域平均销售价钱下落 67.99%，中选成果实质推行之日起 1 年内将参登科标价钱进行销售。刊行东说念主场地的三类注册制粉类分组中，除重庆联佰博超医疗器械有限公司中选价钱为 113 元/g 外，其余 13 家公司中选价钱在 167.86-173.86 元/g 区间内，刊行东说念主销售价钱的变化对于有关区域全体竞争风物影响较小。将来，刊行东说念主将凭证市集情况通过经销、直销及配送多种模式进行销售。

当今，国度层面出台的“带量采购”政策仅触及冠脉支架、东说念主工要道、骨科脊柱、东说念主工晶体有关产物，尚未在国度层面推开触及刊行东说念主主要产物的带量采购。凭证有关政策的发布频率及发布时辰，短期内针对刊行东说念主主要产物全面扩充“逢迎采购”可能性较小。